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發揮好資本市場樞紐功能 服務“十四五”新發展格局

來源:    作者:    發布時間:2020年12月16日

2020年,是全面建成小康社會目標的實現之年,也是中國資本市場成立30周年。全面建成小康社會,不僅需要一個現代化的金融體系,更需要一個處于樞紐位置的資本市場對要素、資源實現高效調動和配置優化。

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“作為現代金融體系的重要組成部分,資本市場的主要功能體現在資源配置、資產定價、風險管理三方面,因此,其不僅是一國經濟發展的‘晴雨表’,還是經濟轉型升級的‘助推器’,發揮著要素資源配置樞紐、政策傳導樞紐、風險防范化解樞紐、預期引導樞紐的重要作用?!敝性?a class="insidelink" href="http://www.230085.tw/Category_87/Index.aspx" target="_blank" title="證券頻道">證券首席經濟學家鄧淑斌在接受《證券日報》記者采訪時表示。

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黨的十九屆五中全會提出,要加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。

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分析人士認為,在此過程中,資本市場必將擔當重任。資本市場既是連接實體經濟、金融、科技的重要樞紐,也是連接籌資者、投資者、中介機構等各級各類市場主體的重要樞紐。所以,在加快構建雙循環新發展格局的新形勢下,資本市場應進一步發揮好在促進科技、資本和實體經濟高水平循環方面的樞紐作用。

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從“發揮”到“增強”

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樞紐功能表述升級

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首次提出“發揮好資本市場樞紐功能”,是在2018年10月20日國務院金融委召開的防范化解金融風險第十次專題會議上。此次會議提出,資本市場關聯度高,對市場預期影響大,資本市場對穩經濟、穩金融、穩預期發揮著關鍵作用。2020年4月7日,金融委召開第二十五次會議,再次強調發揮好資本市場的樞紐作用。

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今年10月31日,國務院金融委召開專題會議,傳達學習黨的十九屆五中全會精神,研究部署金融系統貫徹落實工作。此次會議對“資本市場樞紐功能”的表述與前兩次會議的表述變化了兩個字。會議強調,增強資本市場樞紐功能,全面實行股票發行注冊制,建立常態化退市機制,提高直接融資比重。

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川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示,從“發揮資本市場樞紐功能”到“增強資本市場樞紐功能”,相關表述的變化,一方面體現了參與程度的不一樣,增強樞紐作用將更加重要,另一方面則是隨著市場逐步成熟,資本市場樞紐功能也要與時俱進。

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陳靂認為,當前“高質量發展”和“雙循環”是資本市場需要重視的兩個命題,在深化供給側結構性改革的同時,也更重視需求側改革升級,對產業和經濟而言,資本市場要更好發揮直接融資功能以及中介服務功能,引導資金脫虛向實,降低資金的引入成本,幫助企業和地方更好地融資發展,將資金精準應用到國計民生和高科技等領域,讓資本市場發揮高效合理的配置作用。

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“從‘發揮’到‘增強’,資本市場樞紐功能相關表述的變化意味著資本市場改革發展、服務實體經濟已經步入到一個新的階段和高度,也意味著資本市場作為經濟高質量發展的重要組成部分和支撐力量,正面臨著新的機遇期?!眹抛C券高級研究員張立超對《證券日報》記者表示。

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張立超認為,在當前構建新發展格局的背景下,增強資本市場樞紐功能,進一步深化其在銜接資金、技術和市場方面的作用,以充分調動各方參與者積極性,激發經濟增長的內在潛力。特別是即將全面實行股票發行注冊制,建立常態化退市機制,將全面改變發行融資的上市模式、監管模式和定價模式,使得資本市場的核心樞紐功能發生質的提升。

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增強樞紐功能

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助力經濟高質量發展

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黨的十九屆五中全會提出,全面實行股票發行注冊制,建立常態化退市機制,提高直接融資比重。這是“十四五”時期資本市場實現高質量發展的戰略目標和重點任務。

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可以預見的是,“十四五”時期在中國金融改革持續深化、金融市場不斷開放、金融創新穩步推進的過程中,作為資源配置的樞紐平臺,資本市場的改革進程將加速推進,樞紐功能將進一步得到增強,更好地服務并推動經濟發展實現以質量、效率、動力為標志的“三大變革”。

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鄧淑斌認為,增強資本市場樞紐功能,需要聚焦到如何打造一個規范、透明、開放、有活力和有韌性的資本市場,以便將社會儲蓄有效地轉化為投資,形成科技創新與金融深化“雙輪驅動”的新模式,同時滿足社會不斷增長的投資和資產多樣化需求。

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“健全和完善制度建設,為全面實行注冊制創造條件”,陳靂認為,增強資本市場樞紐功能,健全和完善制度建設非常重要,同時也要未雨綢繆,加強風險評估防范,及時解決看得見的金融風險,打造一個良好的市場環境。

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今年10月21日,證監會主席易會滿在2020金融街論壇年會上表示,完善資本市場基礎制度,有利于全面增強資本市場樞紐功能,動員和引導各類要素資源向更高效率更具活力的領域協同聚集,促進創新資本形成,提高經濟金融循環效率。

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張立超認為,增強資本市場樞紐功能意味著資本市場要在資源配置、政策傳導、預期引導、創新激勵、風險防范等方面充分發揮樞紐作用。因此,應盡快補齊制度短板,著力提升上市公司質量,深化資本市場雙向開放,構建完備的金融科技監管政策,這不僅是良性健康的資本市場發展的要求,也是服務“十四五”時期經濟新發展格局的應有之義。

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